“瑕疵企業(yè)”批量撤回IPO 或改道重組

3月16日，H股公司哈爾濱銀行公告，鑒于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)可能發(fā)生變動(dòng)，決定先撤回A股上市申請，待股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)完成后再重啟A股上市。這不過是撤回A股IPO申請中的一例。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的信息，截至3月15日，今年已有19家擬IPO公司中止審查，有48家公司終止審查。

“最近一段時(shí)間撤材料的比較多，畢竟一旦被否，要等三年才能重組上市，新規(guī)的威懾力還是相當(dāng)大的。但事情也有另一面，這些退下來的企業(yè)，質(zhì)地相對來說還是不錯(cuò)的，到重組市場上會成為優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，這也有助于行業(yè)的整合和集中度提升?！庇薪邮苡浾卟稍L的投行人士表示。據(jù)了解，部分撤回IPO申請的企業(yè)并不拒絕與優(yōu)質(zhì)上市公司牽手。

功虧一簣 撤回各有隱情

都在證監(jiān)會排隊(duì)了，為何又要撤回，是哪兒出了問題？盡管這些撤回IPO申請的公司大多三緘其口，上證報(bào)記者通過多方打聽還是找到了一些緣由，上述公司幾乎都有“難以遮蓋的瑕疵”，以至于最后決定暫時(shí)撤回。

如一家擬IPO的礦業(yè)公司選擇終止審查，記者從知情人士處了解到，是因?yàn)樵摴镜牟傻V證有瑕疵，“短期內(nèi)可能辦不好，上會有壓力?！贝送猓瑬|部地區(qū)一家撤回IPO申請的公司相關(guān)負(fù)責(zé)人承認(rèn)，公司2017年度凈利潤沒有此前預(yù)期的理想，在目前審核趨嚴(yán)的大背景下，要“緩一下再報(bào)”。湖南一家擬IPO的教育類公司也選擇了終止審查，據(jù)熟悉該公司的人士透露，由于教育類資產(chǎn)上市本身就比較困難，公司決定先撤下來。還有一家公司表示，所聘請的投行被調(diào)查，公司的IPO進(jìn)程也因而受到影響。

證監(jiān)會的新規(guī)也“嚇退”了不少公司。2月23日，證監(jiān)會在一則監(jiān)管問答中明確提出，企業(yè)IPO被否決后，至少須運(yùn)行三年才可籌劃重組上市（即“借殼”）。此后，有媒體在報(bào)道此項(xiàng)規(guī)定時(shí)，直接對部分?jǐn)M上市公司發(fā)問，“是賭三年還是主動(dòng)撤退？”從現(xiàn)實(shí)情況來看，一些公司選擇了主動(dòng)撤退。據(jù)證監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)，該新規(guī)披露前，今年以來共有22家擬IPO公司終止審查；新規(guī)發(fā)布后至今不到一個(gè)月時(shí)間，又已有26家公司決定撤回IPO申請。

柳暗花明 重組大有空間

一家企業(yè)從初創(chuàng)成立到申請IPO上市，其間的艱辛不難想象，臨門一腳前的撤回，創(chuàng)始人和主要股東的心情可想而知。一家擬上市公司的負(fù)責(zé)人在與上證報(bào)記者交流時(shí)，直言“很受傷”，是等待時(shí)機(jī)再次沖刺IPO，還是選擇與上市公司進(jìn)行重組？“暫時(shí)還不明確，如果有特別合適的公司，可以談?！痹撠?fù)責(zé)人表示。

這些主動(dòng)退下來的公司正成為重組市場爭搶的“香餑餑”。“都準(zhǔn)備單獨(dú)IPO的，質(zhì)地應(yīng)該相當(dāng)不錯(cuò)，一旦撤下來，券商、同行公司都會盯著?！庇薪邮苡浾卟稍L的投行人士介紹。據(jù)該投行人士透露，此前他曾拜訪過一家擬上市公司，當(dāng)時(shí)，對方明確表示要單獨(dú)IPO，暫時(shí)不考慮重組，現(xiàn)在主動(dòng)撤下來了，會不會有新的想法？“正準(zhǔn)備約著談一下?！?

該投行人士進(jìn)一步介紹說，盡管重組上市參照IPO標(biāo)準(zhǔn)，但與IPO相比，重組的活動(dòng)空間要大得多?！坝行﹩栴}，只要不是實(shí)質(zhì)性障礙，還是可以商榷的，尤其是一些有助于行業(yè)發(fā)展的重組，監(jiān)管部門也會考慮支持?！痹撊耸拷榻B，這也符合“做優(yōu)存量”的方針。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)，各行各業(yè)的集中度都將出現(xiàn)大幅提升，如果在行業(yè)內(nèi)排不到前列，還不如去“投靠”行業(yè)龍頭。

“去年IPO明顯增量，不少有上市想法的公司蠢蠢欲動(dòng)，感覺有上市的可能，部分公司還報(bào)了材料。結(jié)果，審核一收緊，加上被否后三年內(nèi)不得重組上市的規(guī)定，我想不少企業(yè)會打退堂鼓，這對龍頭企業(yè)來說是個(gè)非常好的整合機(jī)會?！遍L江證券一位分析人士向記者表示，這也有利于投行開展業(yè)務(wù)，“每個(gè)創(chuàng)業(yè)者都有一個(gè)IPO夢，但I(xiàn)PO絕不是唯一出路?！?