股權直接融資 銀行數(shù)千億“補血”背后

長江商報消息 農(nóng)業(yè)銀行等擬通過定增共募資1240億，銀行中待發(fā)可轉(zhuǎn)債規(guī)模已達1915億

□本報記者 但慧芳

2018年銀行業(yè)對資本的“嗜血”程度，似乎來得比往年更為強烈。

近期，A股史上最大規(guī)模的定增預案——農(nóng)行1000億非公開發(fā)行融資公布，盡管這并不意味著別的銀行也會一次性推出如此大規(guī)模募資計劃，但這一大手筆前所未見。3月22日，寧波銀行募資金額不超過100億的優(yōu)先股非公開發(fā)行計劃，獲得當?shù)劂y監(jiān)部門的批準，同期，其2018年第一期100億金融債券發(fā)行完畢。

這無疑是眾多商業(yè)銀行正多渠道集中募資的縮影。

長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年以來，上市銀行中已有農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行和寧波銀行擬通過定增計劃共募資1240億，建設銀行、上海銀行、招商銀行通過非公開發(fā)行優(yōu)先股募資的1075億元已啟動掛牌轉(zhuǎn)讓。此外，常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行3家上市城商行完成80億可轉(zhuǎn)債發(fā)行。截至目前，銀行中待發(fā)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模已達1915億元。另外，2018年74只待發(fā)行的銀行金融債總和達1209.5億元，其中平安銀行2018年擬通過發(fā)行金融債募資達115億。

“從募資規(guī)模來說，總資產(chǎn)規(guī)模達到20多萬億的農(nóng)業(yè)銀行，千億定增相對來說根本不算大。銀行外部渠道補充資本較為急切，一是保證資本充足率，擴大業(yè)務規(guī)模、保證擴張速度；二是防范不良等損耗資本的風險，提高抗風險能力?！弊蛉?，中南財經(jīng)政法大學金融學院副教授冀志斌向長江商報記者表示，“從宏觀層面來講，監(jiān)管層也希望銀行在快速發(fā)展中通過直接融資補充資金，降低負債率，保證金融業(yè)的穩(wěn)定性和安全性?！?

多家城商行、商業(yè)銀行

發(fā)行可轉(zhuǎn)債

繼2017年12月5日100億可轉(zhuǎn)債上市售罄之后，寧波銀行2018年第一期100億金融債券發(fā)行于2018年3月22日發(fā)行完畢，而其多項融資計劃還在“路上”。

寧波銀行公告顯示，公司擬非公開發(fā)行不超過1億股的優(yōu)先股，募集金額不超過100億元人民幣，獲得寧波銀監(jiān)局批復通過，公司向中國證券監(jiān)督管理委員會履行優(yōu)先股發(fā)行的申報程序。

除此之外，寧波銀行2017年4月推出的擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行境內(nèi)上市人民幣普通股（A股），募集資金總額不超過100億元的定增計劃，處于股東大會通過階段，尚待進一步審批之中。

像寧波銀行這樣，在一級市場、二級資本工具市場數(shù)百億的募資計劃，在上市銀行中越來越常見。今年年初，建設銀行完成了6億股境內(nèi)優(yōu)先股發(fā)行，資金達600億元。截至至3月，建設銀行、招商銀行、上海銀行在通過非公開發(fā)行優(yōu)先股分別完成募資600億、275億和200億。杭州銀行也于去年年底發(fā)布，擬發(fā)行優(yōu)先股不超過1億股（含1億股），募資不超100億元人民幣（含100億元人民幣），補充其他一級資本。

除了發(fā)行優(yōu)先股之外，定增募資也出現(xiàn)百億以上的募資計劃，除上述寧波銀行。南京銀行擬非公開發(fā)行A股股票方案，非公開募集不超過16.96億股的股份，募集金額不超過140億元人民幣，獲得江蘇銀監(jiān)局批復同意。而最令人矚目的是，在2018年3月12日晚間，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布了一項募資規(guī)模不超過1000億元的非公開發(fā)行A股股票預案，這被稱為A股“史上最大規(guī)?！倍ㄔ龇桨?。

公告顯示，農(nóng)業(yè)銀行擬向匯金公司、財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險7名對象非公開發(fā)行股票合計不超過274.7253億股(含本數(shù))，募集資金規(guī)模不超過1000億元(含本數(shù))，扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充核心一級資本。

可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，也成為上市銀行“補血”的重要渠道之一。長江商報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年以來，已有常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行3家上市城商行分別完成30億、20億、30億可轉(zhuǎn)債發(fā)行，可轉(zhuǎn)債存續(xù)期限均為自發(fā)行之日起6年。

值得關注的是，商業(yè)銀行中待發(fā)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模高達1915億元，包括民生銀行和浦發(fā)銀行的500億可轉(zhuǎn)債計劃以及中信銀行400億計劃、平安銀行的260億計劃、江蘇銀行的200億計劃等七家銀行。

實質(zhì)為股權直接融資，增加資金來源又降低負債構成

“無論是定向增發(fā)、非公開優(yōu)先股發(fā)行還是可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，其實質(zhì)上均為股權直接融資。這些渠道資金補充的好處是，增加資金來源的同時，又降低了負債構成。相比于以前依靠于存款來源進行業(yè)務擴張的主流模式，銀行業(yè)降杠桿趨勢明顯?！庇薪鹑谛袠I(yè)人士對長江商報記者分析說。

聯(lián)訊證券首席宏觀研究員李奇霖表示，隨著金融嚴監(jiān)管的推進，銀行表內(nèi)資本充足率的考核壓力會越來越大。一是表外非標回表帶來的增量信貸會使銀行資本計提壓力顯著增大。二是在現(xiàn)有的監(jiān)管環(huán)境下，過去一些利用同業(yè)科目或通道間接放貸以減少資本計提的做法會被禁止，銀行未來將面對最為純粹的考核壓力。三是302號文等監(jiān)管文件讓過去“代持”、抽屜協(xié)議等灰色的出表方式失去了意義，考核時點更高的資產(chǎn)總額與不良將給銀行帶來更大的資本考核壓力。

“資本充足率不僅與不良貸款等的發(fā)生有關，我國銀行業(yè)資本充足率的壓力，更多來自多年的快速發(fā)展，銀行內(nèi)部資本積累包括收益留存和稅后利潤留存難以支持資產(chǎn)擴張速度?！奔街颈笾赋觯般y行業(yè)要進一步擴大規(guī)模、保持高速發(fā)展態(tài)勢，補充資本是必然選擇?！?

“資本充足程度是內(nèi)生增長與規(guī)模擴張的賽跑?！泵裆C券銀行業(yè)研究報告指出，目前銀行業(yè)亟待補充的并非核心一級資本，而是二級資本和TLAC（總損失吸收能力）。為保持合適的資本結(jié)構，銀行發(fā)行其他一級資本、二級資本工具的動力將長期存在。

事實上，以農(nóng)業(yè)銀行為例，由于上市時間較晚，核心一級資本充足率一直處于國有大行中最低水平。截至2017年三季度，農(nóng)業(yè)銀行核心一級資本充足率為10.58%，而工商銀行、建設銀行和中國銀行的核心一級資本充足率分別為12.88%、12.84%和11.15%。

“農(nóng)業(yè)銀行此次定增完成后可有效緩解資本補充壓力。”多位行業(yè)分析人士指出。

長江商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，相比于2016年及以前，2018年銀行多渠道融資的行動正在提速。從可轉(zhuǎn)債的發(fā)行來看，2017年至今已有5家上市銀行發(fā)行了合計480億元規(guī)模的可轉(zhuǎn)債。但商業(yè)銀行中待發(fā)的可轉(zhuǎn)債規(guī)模高達1915億元，所涉及銀行多達7家。而在2016年之前的過去10年間，僅有民生、工行、中行3家發(fā)行可轉(zhuǎn)債，規(guī)模為850億元。此外，優(yōu)先股、定增、發(fā)行二級資本債券等融資工具也更為頻繁使用。

多渠道外部融資是銀行業(yè)運營必然趨勢

3月初，銀監(jiān)會、人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家外匯局聯(lián)合發(fā)布《關于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，支持銀行補充資本工具創(chuàng)新，從擴寬資本工具發(fā)行渠道、增加資本工具種類、擴大投資者群體、簡化資本工具發(fā)行的審批程序四方面給出建議。

該意見指出，提出支持商業(yè)銀行通過多種渠道發(fā)行資本工具；為銀行發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券等資本工具創(chuàng)造有利條件。這也將拓寬銀行資本補充渠道，有助于緩解銀行業(yè)資本補充壓力。

“要客觀看待銀行募資規(guī)模和募資行為，銀行業(yè)本身是資金中介，通過資金的運作轉(zhuǎn)賺取中間差價，它與一般意義上的生產(chǎn)性企業(yè)不一樣，作為一個高杠桿行業(yè)，資金越充足，資產(chǎn)越優(yōu)質(zhì)，能夠做的業(yè)務越多，實現(xiàn)的經(jīng)營效益越明顯?！奔街颈筇岢?。“銀行不可能僅通過自有資金進行發(fā)展，進行多渠道的外部融資是銀行業(yè)運營的必然趨勢。”

有業(yè)內(nèi)人士指出，在監(jiān)管政策、市場環(huán)境等的支持下，今年銀行的資本工具發(fā)行量或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅增長，這也將為銀行“補血”創(chuàng)造充分的條件。

“當然也不能完全依賴于A股市場，過度的大規(guī)模公開募資計劃和‘抽血’，在當前偏弱的市場環(huán)境下，可能顯現(xiàn)出對市場的一定壓力?！币晃徊辉妇呙馁Y本人士對長江商報記者表示，“會讓市場投資屬性進一步稀釋，資本回報能力被削弱?！?

在該人士看來，盡管募資方是實力較強的銀行，參與定增或非公開發(fā)行優(yōu)先股的企業(yè)以及買入可轉(zhuǎn)債、金融債的個人，仍需要防范投資風險，如可轉(zhuǎn)債的破發(fā)等。

華泰證券分析師沈娟認為，監(jiān)管正在統(tǒng)籌推進銀行資本補充進程，實現(xiàn)金融去杠桿穩(wěn)中求進。在政策護航下，銀行資本工具創(chuàng)新，資本補充渠道拓寬，投資主體范圍擴大，可緩解市場對再融資的擔憂。

“二級資本債等金融債券就是一種補充商業(yè)銀行資金較為高效的手段，其手續(xù)簡便、限制條件少、發(fā)行快速，籌資成本要低于股本。”有行業(yè)人士指出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，已有10家上市銀行發(fā)行了二級資本債合計3370億元，其中，農(nóng)業(yè)銀行2017年發(fā)行了一期二級資本債募集資金400億元；工商銀行連發(fā)兩期二級資本債募集資金880億元。